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金融:板块环境好转 荐 股

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来源: 作者: 2019-10-09 16:52:27

金融:板块环境好转 荐 股 2014-0 -24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

两会后积极经济政策信号开始释放,优先股政策出台也同时支持实体经济和股市,显示管理层已关注到经济失速风险,未来无论是宏观调控还是深化改革层面的政策仍将趋向积极,在这样的环境下,流动性紧缩对经济的负面影响担忧有望阶段性缓解。汇率贬值在一定程度上弥补了降息和降准的作用,在经济预期恶化和人民币贬值的环境下,相对于货币政策,财政方面的积极政策可能是经济下滑过快之下的优先措施。优先股介于普通股和债券之间,且固定股息率较高,有利于吸引更多长期资金进行投资,在稀释普通股股东权益较小的条件下,有效扩大了银行的一级资本来源,对银行板块构成长期利好,但其资本成本节约和提升ROE的效果较小。央行在出台叫停虚拟信用卡和二维码支付后,意在对这两种业务在合规性和安全性方面进行规范,需要做到线上线下达到同等监管要求,因此未来这些业务将需要整改,这为商业银行的互联网转型赢得一些缓冲时间,对银行板块利好。市场风格的转换以及国资改革使得银行板块有望温和回升,维持板块“推荐”。目前持续看好战略转型积极、协同效应逐步发挥的平安银行和招商银行,此外还看好宁波银行。

市场表现:上周沪深 00指数上涨1.69%,银行股上涨 . 8%,板块跑赢大盘1.69个百分点,在29个一级行业中表现排名第五位。个股方面,股份行表现好于国有行和城商行,其中浦发银行(+10.01%)、兴业银行(+6.16%)、平安银行(+4.55%)涨幅居前(主要受优先股试点和地产再融资开闸消息刺激),仅有中信银行(- .89%)下跌。

行业动态:国内:1、证监会发布优先股试点管理办法,银行股有望成为最大受益者;2、外汇占款下滑、人民币贬值与贸易逆差同步; 、货基理财产品延续分流银行存款, 月前两周四大行存款流失逾1200亿;4、第三方支付监管升级;5、2月份集合信托市场冷清成立规模270亿元,同比降56%;6、今年以来发行集合地产信托:百强开发商项目不到两成;三四线城市项目超过四成。海外:1、东欧阴霾下美债遭抛售,外国央行 月减持1600亿;2、耶伦首秀:QE毕后半年加息; 、澳央行会议纪要显示短期难再降息。

公司动态:1、浦发银行:拟收购上海信托,上海金融国资整合大幕开启;2、民生银行:架构调整,小微、投行部门升格; 、浦发银行:公布1 年年报:去年净利增19.7%,不良率上升至0.74%。

利率与流动性:1、上周公开市场有两期共780亿元正回购到期,分别是周二( 月18日)到期的 50亿元,以及周四( 月20日)到期的4 0亿元,两期均为14天期品种。上周央行继续执行正回购操作(共计1260亿元正回购),规模有所缩减,其中,周二实施了260亿元正回购操作,周四进行了1000亿元正回购,两期均为28天期品种。合计上周央行总共在公开市场实现净回笼480亿元。2、上周央行公开市场操作回笼力度放缓,隔夜、1周、1月Shibor利率均有所回升,分别上涨0.62 5、1.07 0、1.0270个百分点至2.5000%、 .6000%和4.8950%。银行间隔夜、7天、一个月质押式回购利率也均有一定幅度的回升,分别上涨0.644 、0.9688、1. 51 个百分点至2.4850%、 .5668%和5.0620%。

风险提示:存款利率放开速度超出预期,经济出现超预期下滑。

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