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金融:券商净利环比减少74% 荐 股

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来源: 作者: 2019-10-09 14:59:56

金融:券商净利环比减少74% 荐 股 2018-0 -08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

1.事件截至 月7日, 1家上市券商已悉数披露2018年2月财务数据。

2.我们的分析与判断合并口径测算, 1家上市券商单月实现营业收入75.62亿元,环比减少57.44%;单月实现净利润17.57亿元,环比减少74%;月末净资产1298 .22亿元,环比增长0. 4%。券商业绩表现分化:中信证券、国泰君安、华泰证券净利位居行业前三甲,分别录得 .16亿元、2.98亿元以及2.65亿元。仅5家券商实现净利环比正增长,其中山西证券、太平洋、光大证券净利环比涨幅最大,分别上涨111.85%、67.5%和18.74%;东方证券、兴业证券、东吴证券净利环比跌幅较大,分别下跌147.72%、145.87%和1 .69%。

券商业绩环比回落与交易日减少和A股调整有关。分业务来看,受春节假期因素影响,2月交易日仅有15日,导致市场成交额降低,经纪业务收入下滑。

2月沪深两市累计A股成交金额6.41万亿元,日均成交额4272.59亿元,环比分别减少4 .92%和17.74%。信用业务两融余额回落至9954.67亿元左右,投资者风险偏好有所降低。投行IPO及再融资业务规模进一步回暖,债券融资规模有所下滑。2月股权融资规模合计180 .01亿元,环比减少25.04%,其中,IPO12家,募集资金14 .72亿元,环比增加4.80%;增发28家,募集资金1249.95亿元,环比增加99.61%;优先股1家,募集资金24.76亿元,环比减少97.89%;债券融资规模合计427.14亿元,环比减少48.64%,其中,企业债发行规模为7 .10亿元,公司债发行规模为 1 .90亿元,可转债发行规模28.56亿元,可交换债发行规模11.58亿元。受海外股市扰动A股短期调整,沪深 00指数2月下跌5.90%,自营业务收入预计减少。

.投资建议资本市场改革持续深化。注册制改革获准延期2年、证监会对四大新兴行业“独角兽”企业IPO实施即报即审、监管层发布上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定并完善退市制度,助力多层次资本市场制度完善,为注册制改革创造条件。长期来看,制度完善利好证券行业健康发展。当前板块1.5 XPB,大型综合券商1. 8XPB左右,估值不贵,防御与反弹攻守兼备。券商各业务条线强监管环境下,大券商凭借雄厚的资本实力以及强劲的综合实力在业务规模以及资格获批方面均有优势,强者恒强局面延续,持续看好估值低的大型综合券商投资机会。个股方面,持续推荐中信证券、广发证券以及华泰证券。

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