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长江证券:10月出口高位运行 国内供需格局依然弱势

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来源: 作者: 2019-10-09 19:29:30

长江证券:10月出口高位运行 国内供需格局依然弱势 2014-11-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述10月钢材出口量855万吨,环比9月的851万吨增长0.47%;同比增长68.64%,9月同比增速72.97%。10月钢材进口量108万吨,环比9月的137万吨下降21.17%;同比下降5.26%,9月同比增速为9.60%。10月净出口量为747万吨,环比9月的714万吨增长4.62%;同比增长90.08%,9月同比增速为94.55%。

9月矿石进口量为7939万吨,同比增长17.04%,9月同比增速为13.56%;10月矿石进口量环比下降6.26%,9月环比增速为13.10%。

事件评论10月出口高位运行,国内供需格局依然弱势:10月钢材出口同比增速虽小幅缩小至68.64%,但环比依然增加约4万吨并再次刷新历史记录。正如我们前期报告观点一样,国内钢材出口增长是一个被动过程,当国内需求不足导致钢价跌幅较大,从而拉大国内外钢价价差的情况下,钢材出口量增长也可理解,而10月钢材出口数据继续演绎此逻辑:地产等方面的刺激政策只是缓解了钢价环比下跌幅度但并未改变趋势,10月Mysteel钢材现货指数环比下跌0.49%,继续拉大了国内外钢价价差,而均价环比跌幅更达2.81%。出口被动增长并未给国内钢铁产能过剩状态带来实质性缓解,国内钢价持续低迷表明目前国内钢材供需格局依然弱势。

鉴于APEC峰会限产导致国内供给短期断层下滑,我们预计11月部分出口将有所回流,11月钢材出口数量环比下滑的概率相对较大。

10月矿石进口增速继续扩大,海外矿山或进入新一轮产能释放周期:虽然10月铁矿石进口量环比季节性下降,但10月进口矿与国产矿价差环比继续扩大,使得今年10月环比降幅相对历史同期有所收窄。同时,10月矿石进口同比增速也扩大至17.04%,或表明海外矿山进入新一轮的产能释放周期。

由于钢材出口相对被动,对国内钢材总体弱势供需格局拉动作用相对有限。因此,继续维持行业“中性”评级。

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